一、财务表现：2016收入3780亿日元（≈220亿人民币），CAGR5=4% 养乐多本社的收

一、乳制品产业收入利润增速回升，龙头表现突出 回顾乳制品产业表现，2017年前三季度

据美国农业部数据，全球奶牛数量近年来呈下滑趋势，牛奶产量存在一定的收缩预期。从国外主要乳品价格指数来看，GDT鲜奶

A股乳品产业2017年三季报披露公司共10家，实现盈利8家，亏损2家，总营业收入802.60亿，总营业利润69.62亿，产业营业利润/营业总营收=8.67%，

根据国家统计局数据显示，2017年2-11月我国乳制品产量达到2724.4万吨，比上期同期增长3.9%。从各月数据来看，其中6

2017年前三季度乳制品板块整体收入803亿元，同比++11.8%，归母净利润亿元，同比++12.1%。

乳制品主要出口国减产预期不一致，部分国家原奶产量快速恢复，致使国际奶价上涨势头终止。

根据国家统计局数据显示，2017年11月我国上年同月乳制品制造业工业生产者出厂价格对比上年同月上涨1.4%，其中上年同月8

2016年1-5月我国共计进口各类乳制品90.38万吨，同比增加34.3%，进口额16.29亿美元，同比增长6.9%,其中，进口干乳制品63.56万吨，同比增加19.6%，

2016年6月份，原奶价格继续下降，国内主产区生鲜乳价格环比下滑1.16%；国际上，恒天然全脂奶粉拍卖价同比增42.44%，环比增8.95%。m88网站认为，国内

根据国家统计局数据显示，2017年2-10月我国乳制品产量达到2496.4万吨，比上期同期增长了4.1%。从各月数据来看，其

乳制品：需求回暖高端产品增速明显 产业需求回暖：库存增加维持低位 &n

乳制品：需求回暖高端产品增速明显 产业需求回暖：库存增加维持低位 &n

上市公司 伊利股份作为乳制品的龙头，高端产品增速明显，占比逐渐增加。伊利

1、产业回暖复苏 2017年上半年乳品产业整体需求回暖，龙头企业呈现强者恒