啤酒产业潜在盈利能力的提升预期主要来自于两方面：1）消费升级趋势下推动产品价格带不断上移，从而逐步提高啤酒吨价与盈利能力；

啤酒市场具备典型的地域失衡特征，中西部消费力相对较弱。以2016年为例，全国人均啤酒消费量约为33升/人，仅有北京、山东等13个省份的人均消费量达到全国平均线

参照日美啤酒产业发展趋势，在产业量增拐点出现后，啤酒消费量将明显减少或保持平稳，而这主要取决于经济与人口情况。

1、产业进入重质增效阶段，内部效益有望稳步提升 外部并购放大产业规模效应，内

个性化需求崛起叠加消费升级为精酿啤酒提供需求基矗据罗兰贝格调查数据显示，年轻人（30岁以下）的酒类消费以啤

1、日本：经济疲软叠加老龄化，起泡酒、低度啤酒酒精饮料大发展，日本啤酒消费量持续下滑 &n

1、中期量增空间有限，短期产量有望逐步企稳 变局与破局：  

1、外部并购：市场加速出清，集中度不断提升 并购整合加速产业出清，产业集中

A股啤酒产业2017年三季报披露公司共6家，实现盈利6家，总营业收入403.60亿，总营业利润39.63亿，产业营业利润/营业总营收=9.82%，

根据国家统计局数据显示，2017年2-11月我国啤酒产量达到4175.4万吨，比上期同期增长-0.1%。从各月数据来看，其中7月产量

啤酒产业整体弱复苏趋势基本得到确认。我国啤酒产业中低端啤酒占据产量绝大多数，2016年整体来看产业延续产量下滑、

近年我国啤酒进口规模逐年攀升。2008-2016年，我国啤酒进口总量增长了22倍，年复合增速高达48%，

据中国品牌力指数研究院数据显示，2017年我国啤酒品牌力指数得分排名第一的是雪花达到542.6；据数据分析，35%的消费者首

据Chnbrand数据显示，2017年我国啤酒顾客推荐度指数净推荐值排名第一的是雪花达到14.3；据数据分析，30.2%顾客推荐的是

据CHNBRAND数据显示，2017年我国啤酒品牌满意度C-CSI得分排名第一的是雪花达到77.7；据数据分析，排名第一的雪花客户忠