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2月钢价上涨。Myspic钢价指数月涨跌幅3.17%，其中，扁平材、长材价格均上涨，Myspic长

利润再分配，或是中游低毛利的反抗 对于中上游崛起会否侵蚀下游制造，触发供给

1、改革的掣肘？通胀担忧？制造毛利？ 在需求演进的过程中，m88网站仍需警惕因需求

库存全年处去化轨道，印证供给并未放松 全产业链库存包括上游钢厂、中间钢贸

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2017年钢铁产业盈利弹性显著并且高位维持良久，除了钢价持续维持高位之外，也与原料端矿石等价格弱势不无关系。在产能仍处于扩

作为自2016年开始的钢铁产业三年去产能任务收官之年，2018年去产能任务余量约2500万吨，参考过去两年去产能经验，假设其

1、库存周期：低位显韧劲易上难下，设备制造领衔再库存 2018年，再库存周期或将

盈利驱动供给，放之四海而皆准。2017年，中国钢材净出口量同比减少2819万吨，降幅34.50%，但海外供给并未因此而减少，除

2016年以来的这一轮周期复苏，真实存在着传统周期规律中所没有出现但影响至关重要的因素——供给刚性。展望2018年，刚性

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今年四季度以及供暖季限产期间，呈现出“供需双弱”的市场环境。预期供暖季限产期间，供给降幅为8%，需求降幅为3