针对土地端融资持续收紧，土地端杠杆将持续下降。2016年针对土地市场端的融资政策持续推出，要求公司债、表内外融资等资金不得用于支付土地价款，

2012年信托出现兑付危机之后，流入房地产产业的信托融资大幅下降。2012年多个信托出现兑付危机事件之后，

2017年债券融资总额大幅下降，公司债占比大幅下降。2017年房地产来源于信用债融资的总额相对于2016年下降69%，

房企整体现金结余较高，将为开发商应对市场波动提供更长的缓冲期。从2014年至今，房地产开发资金累计值均大于累计投资值。

根据中国指数研究院的数据，当前产业整体的备案库存去化周期在8.8个月左右，处于合理水平。房管局备案库存需要从各个城市的房管局去看，

政策面的博弈和资金面的分歧是2018年影响产业预期波动的最关键要素。因此，对于2018年行政政策的判断和资金面的变化，

政府对于土地供应的掌握力减弱，库存消化周期成为土地供应的重要参考。以往政府对于土地供应的时间、数量、价格均有较强的掌控力，

2月份，各地因地制宜、因城施策，继续实行分类调控，保持政策的稳定性和连续性，

2018年1-2月份，全国房地产开发投资10831亿元，同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。其中，住宅投资7379亿元，增长12.3%，增速提高2.9个百分点。

2017年内蒙古待售面积回落到1300万平方米以下，有力调整了市场预期，对全区房地产业平稳健康发展起到积极作用。 2

房地产新开工增速连续两月回升，库存继续去化。2017年全年房屋待售面积下降至5.89亿平米，降幅15.27%，降幅较1-11月增加

全球经济持续温和复苏，发达经济体总体复苏平稳，我国国民经济稳中向好、好于预期，经济活力、

2017年12月18日-20日召开的中央经济工作会议，对房地产产业的表述为：要加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住

全球经济前景乐观。展望2018年，全球经济将继续巩固，市场前景乐观。国际货币基金组织（IMF）

2017年，在去库存以及抑制楼市过热等背景下，房地产开发投资增速持续平稳放缓，